在国家持续加码银发经济、完善养老金融支持政策的大背景下，公募基金纷纷布局养老基金赛道，抢占政策红利。然而，部分养老基金最近几年业绩却不佳，如民生加银养老服务基金。截至3月11日，该基金近3年跌幅30%，近5年下跌41%。除此之外，民生加银旗下成立16年的老牌产品民生加银精选成立至今净值下跌逾三成，近5年下跌三成，业绩表现不佳。去年以来，民生加银副总经理、财务负责人等多位高管变动，引发市场关注。

净值近三年下跌三成

作为一只养老基金产品，民生加银养老服务本应秉持稳健运营、保值增值的核心原则，然而其最近几年的净值表现却令人失望。根据WIND数据统计，截至3月11日，该基金近5年净值跌幅高达41%，近3年跌幅30.04%，近1年跌幅11.24%。

资料显示，民生加银养老服务成立于2016年10月21日，该基金成立10年来净值增长47%，年化收益率4.19%。然而，其最近几年业绩却表现不佳。该基金在2022年至2023年市场调整中连续两年净值大跌20.16%、24.01%，2024年市场回暖时净值仅上涨1.64%，而在2025年A股大涨的背景下，该基金净值却逆势下跌7.74%，业绩表现不佳。

基金经理方面，何江2025年7月18日接任民生加银养老服务基金经理，现任民生加银量化投资部总监、公司投资决策委员会成员，管理的指数基金基本都是正收益，但却未能带动民生加银养老服务的业绩，任职总回报为-1.21%。

何江的前任蔡晓，2021年12月1日至2025年7月18日为民生加银养老服务基金经理，任职期间亏损45.56%。由于多只产品亏损惨重，2025年7月，蔡晓集中卸任民生加银养老服务等三只基金，且这三只产品规模均不足1亿元。

蔡晓的择时与投资能力似乎令人质疑。他管理的民生加银养老服务2021年下半年在锂电板块追高，随后锂电板块回调，导致净值下跌；2022年下半年蔡晓又换仓医药、消费板块，持仓的药明康德、中国中免、安井食品等个股大跌，导致明显净值回落；2024年底蔡晓又追高鱼跃医疗、安井食品、珀莱雅等大消费，然而这几个重仓股随后却走势疲弱。

由于业绩持续低迷，基民们纷纷在网上吐槽。有基民坦言，“拿了好多年，一直亏损，基金经理内水平不行啊，撤。”还有基民表示， “这基金能把我送走，养老钱全被亏光。”

老牌产品成立至今仍亏逾三成

除了民生加银养老服务，民生加银的另一只成立16年的老牌基金——民生加银精选也备受诟病。

民生加银精选成立于2010年2月，系民生加银基金旗下成立时间较早的一只偏股混合型基金，业绩基准为：沪深300指数收益率*80%+上证国债指数收益率*20%。 WIND数据显示，该基金成立时的规模高达24.75亿元，而截至去年年底其规模大幅萎缩至0.5亿元。其规模大幅萎缩与业绩表现不佳不无关系。