当然就个股的机会的话说，某个子行业可能因为它的疗效特别好，或者是有一定的垄断性质，整个医保基金在谈判的时候处于弱势的话，那么它还是可以保持一个很高的毛利率，那么这些板块也是非常值得关注的。

另外的话，随着老龄化，还有我们劳动力成本的上升，中国未来的经济升级以及转型，更多将依靠非常高端的制造业。所以说中国的产业升级，也是一个很好的投资方向。

第一财经：可以看到，随着国内人口老龄化问题的浮现，养老投资已经成为全社会热议的话题。从长期以及短期的视角分别来看，您认为养老资金该如何做好大类资产配置？

黄俊：首先在海外成熟的发达国家，他们的养老投资其实也都是从中青年就开始的。然后我们知道的著名的这些海外的，包括富达基金这些养老基金做得比较大的，他们的目标日期基金，其实是提前于退休30年到40年，然后就开始纳入一些投资者的。

我们国内的话，也开始在发展所谓的目标日期养老基金。大概的意思就是说，我们的投资者买入基金之后，他把资产配置的任务就交给了FOF的基金经理。在客户年轻的时候，离退休日期还有30年的时候，那么我们会配置60%、70%的权益比例。然后离着随着时间的推移，离退休日期越来越近，假设退休还有15年20年，可能我们的权益资产配置比例会到40%—50%之间，那么等到客户离退休只有5年10年左右，那么可能我们的权益资产配置比例就只有20%—30%了，这是一个目标日期，就是下滑曲线的概念。

但如果说你离退休日期可能只有两三年了，那么随时来一个权益市场的重大回撤，百分之二三十的跌幅。就比如说我们2018年，有些会回撤25%—30%左右。那么这时候，你如果全仓权益资产的话，对你的退休生活是一个比较大的扰动。如果你在底部不能坚持持仓的话，那么后面的反弹行情跟你又没有什么关系，这个权益资产的配置比例，是要一个特别慎重的FOF投资团队帮你去决策。

第一财经：您刚刚提到了FOF，我们也知道FOF是一种通过投资基金，而非直接投资具体证券标的来实现分散化资产配置的理财产品。您觉得对于投资者来说，投资FOF的意义在哪里？如何选择适合自己的FOF基金产品？

黄俊：我觉得FOF的话它是一个通过多资产多基金，然后实现一个更平滑收益的特殊的金融工具。它的意义可能在两个层面，首先它有一个帮助基民更好选基的功能。我们知道现在市场上的基金可能有6000多只7000只。但是我们投资者如何在这么多的基金里面，选择到好的基金经理、选择到适合自己的基金，可能需要专业FOF投资经理，去帮助客户进行一个好的选择。