编者的话：近期，随着多家银行陆续披露2022年年报，个人养老金账户开户情况受到关注：商业银行个人养老金账户客户规模增速明显，但账户活跃率依然不足。2022年末，由人力资源社会保障部等五部委联合印发《个人养老金实施办法》，标志我国个人养老金正式在全国落地实施。社会养老投资如何进一步走进普通老百姓家庭？个体应该建立怎样的投资观和养老观？我们该如何促进社会养老投资蓬勃发展？

升级家庭理财模式

董登新

众所周知，家庭是一个庞大的“净储蓄”部门。如何将家庭储蓄转化为投资，将家庭的财富存量转化为长期投资，这是资本市场高质量服务实体经济的一个基础性工程。大力发展个人养老金则是解决这一重大问题的关键所在。

首先，大力发展个人养老金，有利于我国家庭理财模式的进一步转型升级。通过政策驱动和投资者教育，引导国民建立全生命周期的养老储蓄与养老投资理念，让私人养老金尤其是个人养老金做大做强，进而改变传统家庭理财观念，从“短炒、赚快钱”转变为以养老为目标的长期投资，让养老金成为家庭财富最重要的组成部分之一。

其次，大力发展个人养老金，为我国资本市场提供重要而稳定的长期资金来源。个人养老金账户的长期封闭积累，将会自动形成“被动”长期投资的格局，个人养老金账户通过购买养老目标金融产品、权益类资管产品及理财产品有助于实现财富增值。

事实上，全国社会保障基金自2001年入市以来的年化平均收益率高达8.3%；企业年金自2007年以来的年化平均收益率高达7.17%。根据这两类养老金长期投资平均收益率的经验数据，我们有理由相信，在正常情况下，个人养老金投资获得6%以上的年化平均收益率应该是有保证的，这将吸引更多的家庭参与个人养老金开户与缴费。

以个人养老金为代表的长期投资模式，有利于引导个体投资者自愿将家庭财富交由专业的金融机构来打理，让股民及小散主动接受金融机构“招安”，通过个人养老金账户及其他权益类长期投资产品间接参与股市，获得稳健长远的投资收益率。这既是A股市场“去散户化”并不断机构化的过程，也是资本市场获得源源不断的长期资金的重要途径，它将为我国资本市场高效率、高质量服务实体经济奠定重要的市场环境和物质基础。

最后，大力发展个人养老金，有利于进一步完善我国三支柱养老金体系。目前我国养老保障制度变革正处在一个关键的十字路口，职工基本养老保险与城乡居民基本养老保险两大制度如何整合？企业年金如何快速扩面并且进一步做大规模？个人养老金如何成为全体国民的共识并受到大多数家庭的欢迎与认可？解决了上述问题，我国应对人口老龄化的能力将会大幅提升，社保基金收支平衡的能力也会显著提高，我国社会保障水平将会再上新台阶。（作者是武汉科技大学金融证券研究所所长）