养老理财2025成绩单：十只产品收益破5% 试点四年走向全国

　　21世纪经济报道 南方财经记者林汉垚，见习记者冯紫彤

　　2021年底，养老理财在“四地四机构”的框架下谨慎启航。如今，随着试点范围稳步扩大至全国，它亦逐步成长为养老第三支柱中一股稳健而不可或缺的力量。

　　Wind数据显示，截至2025年末，养老理财产品规模已突破千亿，达1063亿元，共有10家理财子公司发行了51只产品。从收益表现看，2025年养老理财产品平均年化收益率达3.94%，其中10只产品年化收益率超过5%，整体表现优于普通理财产品。

　　进入“十五五”时期，养老金融体系建设持续深化，行业发展重心逐渐从规模扩张转向能力提升。如何在长期利率下行的环境中保持收益韧性、如何打破产品同质化困局，成为行业面临的核心挑战，也对机构的产品创新、长期投资与风险管理能力提出了更高要求。

　　值得关注的是，2026年底，首批成立于2021年的试点产品将结束五年封闭期。这批“元老”产品的兑付表现与资金流向，将成为观测行业生命力的首个关键窗口。

　　10只产品收益超5%，7只巨头规模占半壁江山

　　千亿市场的基石，首先体现在整体稳健的收益表现上。

　　Wind数据显示，2025年，超过半数的养老理财产品年化收益率站上4%的关口，其中10只产品突破5%。“兴银理财安愉五年封闭2号养老理财”“工银理财颐享安养老理财(22GS5100)”2只产品年化收益率更是超过6%，展现出卓越的回报能力。

　　从更长期的维度观察，贝莱德建信理财的“贝安心2032养老理财1期”以成立以来年化5.35%的回报位居榜首；交银理财“稳享添福”系列多只产品成立以来年化回报也高于4.9%。值得注意的是，尽管交银理财与兴银理财各自仅发行了3只养老理财产品，但其收益表现均位居市场前列。

　　在收益分化的另一面，是产品规模呈现出的集中态势。截至2025年末，全市场51只产品总规模为1063亿元；其中，规模超过50亿元的产品共有7只，合计规模约510亿元，占据了总规模的近半壁江山。

　　招银理财旗下的“招睿颐养睿远稳健五年封闭3号”规模达101.35亿元，是唯一一只规模超百亿的产品；农银理财的“农银顺心灵珑2022年第1期养老”和招银理财的另一只“招睿颐养睿远稳健五年封闭1号”紧随其后，规模分别为84.42亿元和83.02亿元。与此同时，有多达22只产品的规模不足10亿元。

　　从产品内核看，以债券等固收资产为底仓、寻求稳健增强的“固收+”产品是绝对主流。与之相匹配的是严格的风险定级，51只产品中仅两只将产品风险等级定为三级，其余均为二级(中低风险)，契合了养老资金保值增值的优先诉求。