我国目前养老金体系以第一支柱为主，高度依赖国家养老，而二三支柱发展和海外相比明显不足，且缺乏长线以 机构主导的投资资金。去年以来，国家也不断发声鼓励发展个人自愿参与的第三支柱养老储蓄计划，缓解政府养 老的压力。此篇将对照美国和日本在养老金发展上的重要举措，探究制约我国养老金发展的问题，并提出解决方 案，以弥补当前老龄化日益加剧背景下的养老金缺口。

二、美国养老体系

美国养老金体系由三大支柱构成。第一支柱为强制性的联邦公共养老金体系，第二支柱为雇主养老金计划，包括 确定收益型DB 计划和确定缴费型 DC 计划，第三支柱为个人养老金账户，包括个人退休账户 IRA 和商业养老保 险。第二支柱和第三支柱为最主要养老资产贡献，合计占比超过 90%。截止 2019 年，第二支柱雇主发起式养老 金计划总资产达到 19.14 万亿美元，占比达 54.11%，其中 DB 计划 10 万亿美元，DC 计划 9.1 万亿美元。第三 支柱个人养老金资产规模为 13.3 万亿美元，其中 IRA 规模 11 万亿元，年金资产 2.3 万亿美元。第一支柱 2.9 万 亿美元，占比基本保持在 10%左右。

二三支柱中，DC 和 IRA 计划为美国私人养老体系的重要构成。截止 2019 年 DC 计划和 IRA 计划分别占据美国 养老金资产的 26%和 31%, 占比多年来稳步提升，两者合计占养老金的比例近 60%。

（一）第一支柱——公共养老金(OASDI)

养老金第一支柱起源于 1935 年颁布的《社会保障法案》，为强制性联邦公共养老金，分为养老及遗嘱保障（OASI） 和残障保险（DI），也称为联邦养老保险计划（OASDI），目前已实现广覆盖。OASDI 由美国联邦政府统筹，采 用现收现付制度，资金来源主要是联邦政府统一征收的社会保障税（以雇员工资为纳税基数，征收雇员工资总数 的 15.3%，雇员和雇主分别缴纳 7.65%，其中 12.4%纳入 OASDI），而后进入美国社会保障署（SSA）设立的社 会保障基金，并委托 OASDI 信托基金投资。OASDI 在基金投资上相对保守，主要购买国家发行的特殊债券。此 外该类债券不允许上市流通，收益率相对稳定，收益率通常取决于美国国债利率。同时该计划下政府提供兑付担 保，在遇到基金收不抵支时可提前兑付。截止 2019 年，OASDI 规模 2.9 万亿美元，占养老金规模的 8.2%。随 着婴儿潮时期人口步入老龄化，较为保守的投资策略以及现收现付制度使得 OASDI 资金面临较大的给付压力。