截至 2020 年 Q3，GPIF 资产规模达到 177.7 万亿日元，较 2019 年末增长 17.97%。（2019 年受海内外股市波动影响，GPIF 投资亏损致使其资产同比下降 5.39%）

委托专业机构，以业绩为基础评估管理费用。

GPIF 主要实行管理者报名制度并招募海内外合格的专业受托机构，制定了以投资业绩为基础的费用报酬标准。总体评估标准主要有以下几个方面：

（1）投资策略；（2）投资程序；（3）组织结构/人力资源；（4）合规状况；（5）行政处理系统；（6）为行使表决权的努力（仅限股票投资）。

资产配置方面，GPIF 海外资产、权益类投资规模不断上升。

GPIF 的首要目标是以最小的风险和长远角度确保养老金领取者的利益，因此最初 GPIF 国内债券占比超过 60%，偏向保守。

近年来，由于日本低利率环境造成的债券收益率 下降，GPIF 不断调整资产配置目标，目前的最新目标为：本国债券目标配置 24%、本国股票 25%、海外债券 26%、海外股票 25%，各资产的配置比例可在一定范围内上下浮动。

2020 年 Q3，GPIF 海外投资比重为 51.07%，权益类投资比重 50.64%，海外资产及权益类投资规模不断上升的原因一是为了通过海外市场投资分散风险，二是在国内低利率背景下寻求更高收益。

被动投资主导的投资战略。

GPIF 主要采取被动投资战略以确保资金长期安全性和减少养老金交易对市场的影响，至 2019 年 GPIF 共有 79.21%的资产采取被动投资战略。

按资产配置细分来看，国内股票和国外股票被动投资比例高达 90.93%与 90.17%。

投资收益率受权益类资产影响显著。

历年来 GPIF 投资收益走势与权益类资产收益走势基本相同，收益相对稳健的固定收益债券对 GPIF 投资收益影响不大。

2019 年 GPIF 收益率为-5.20%，主要源于国内、国外股票的投资亏损加之日本国债-0.36%的低收益；2020 年 Q3 ，GPIF 年化收益率为 18.49%，得益于国内外股票市场的上涨。自 2001 年以来，GPIF 累计年化收益率为 3.37%。

从第一支柱的海外经验来看，各国均采用强制性收缴、集中化运营的方式进行管理，投资方向各有差异。

美国的第一支柱 OASDI 投资资产高度单一化，只投资美国的国债，短期来看必将受到国债收益率下行和持续低利率的影响；从长远角度来看，投资收益率势受国债利率单一风险因素影响较大，基金的可持续性也会受到相应影响。