养老金改革和金融改革互动的关键，是养老金投资于资本市场。一方面，养老金投资有利于资本市场发展。另一方面，养老金投资需要资本市场发展。因此，需要持续推进资本市场改革，建设出一个有股权文化、法治文化、价值文化奠基的“好的资本市场”。

　　可以预见，未来我国养老金融将会有爆炸式的增长。通过发展税收递延型养老金第三支柱，可以将100万亿元规模的银行活期存款和银行理财产品的一部分，逐步地分流和转化为个人养老金；通过发行长期限的特别国债，做实个人账户；提高国有资本划转比例，不断充实全国社保基金。总之，所有国家养老金改革的重大举措，都将推动养老金融的大发展。养老金融发展，有利于金融市场和金融产业的发展，同时需要有“好的投资管理人”“好的投资机构”。

　　当前，养老金改革与金融改革互动的突破口在于养老金第三支柱的发展和个人养老金的发展。我们需要在银行账户管理、养老金账户管理的基础上，借鉴企业年金、职业年金的账户管理经验和托管经验，为个人养老金发展建立“好的基础实施”“好的金融教育”，确保养老金发展的长治久安。

　　作者系北京工商大学兼职教授