这表明支出增长快于收入增长，未来有很大可能会出现基金缺口。

▲ 2000-2016历年全国基本养老保险基金情况。

而从城镇职工基本养老保险基金这一单项基金来看（如下图），它的可支付月数连续下降，从2012年的18.46个月迅速减少到2017年的13.84个月。所以我们认为养老保险基金的收支平衡在未来仍会面临沉重的压力，这也是为什么近年国家正在采取多种政策以完善基金的供给。

▲ 2011-2017 年城镇职工基本养老保险基金可支付月数。

养老保障共有三大支柱：养老保险基金，企业年金和个人商业养老保险（比例相对较低）。

目前养老保障的第一支柱（养老保险基金）对财政的依赖程度不断提高，基金自身收支平衡的能力正在下降。随着人口老龄化深化，近些年中国政府对于养老保险的补贴逐年扩大，所占比重也逐步增加（如下图）。2011-2017年城镇职工基本养老保险财政补贴占比由13.45%上升到18.48%，提高了5个百分点；相应地，征缴收入占比从82.6%下降到77.13%。

▲ 城镇职工基本养老保险基金收入来源占比（2010-2017）。

从作为第二支柱的企业年金来看，整体情况仍是参与率低、规模小。一方面是地区发展失衡，2018年的数据显示，职工账户数超过600万的仅有北京、上海、广东、深圳四地，一些经济落后省份，如广西仅有18.23万人。另一方面则是覆盖行业和企业失衡。建立年金计划的企业大多为能源、电力、铁路、交通、烟草等垄断型和资源型企业，以及银行、证券和保险等营利性很好的金融领域，还包括相关行业的龙头企业。从缴费额占年金积累总额比例来看，大约四分之三为国有企业，民企占比很小。中国小微企业从业人员约有1.47亿人，吸纳了50%以上的城镇就业人口，但这些小微企业基本与年金制度无缘。

因此，针对养老保障体系的完善，我们也提出了三点建议。

第一，提升老年人生产力。从源头上讲，我们赞同建立符合中国特色的延迟退休的年龄政策，同时鼓励老年人的再就业和社会参与，实现代际互助和融合。

第二，提高养老金第一支柱的可持续性，确保缴费基数真实足额，提高养老金的收入水平；同时通过有效的投资运营实现全国社会保障基金的保值增值。

第三，鼓励发展第二、三支柱，为第一支柱分流减压。一方面，通过更加灵活多样的税收优惠和补贴的方式推动第二、三支柱的建设，鼓励金融机构产品创新，开发出更加多样化、个性化的个人养老金产品；另一方面，